新基建投資加大,這家特高壓龍頭迎來爆發期

2020-03-20 15:00:10 | 廣州萬隆·證券研究中心

澳洲幸运10 www.uiffd.com ? ? 長纜科技(002879) 跟蹤報告


? ? 基本亮點:


? ? 1,公司擬回購1-2億元用于員工持股計劃,2020年2月回購完成絕大部分,占總股本的6.12%,平均成本14.5元,金額1.72億。


? ? 2,高壓電纜附件技術壁壘較高,生產企業不多,產品毛利高。公司是電力電纜附件領先企業,市場占有率第一。作為"新基建"七大領域之一, 國家加大特高壓投資情況下,公司業績將迎來大幅增長。預計2020、2021年凈利潤分別為2億、2.7億。


? ? 3,董事長俞濤是實控人兒子,博士畢業后進入金融機構工作、懂資本運作。2011年進入公司擔任高管、帶領公司上市。2020年3月13日,公司經營范圍增加計算機網絡工程、人工智能、物聯網、綜合廊管領域內的技術及產品開發,未來有可能在這些領域進行并購。


? ? 關注點:業績;特高壓;


? ? 事件:2020年3月19日,國泰君安、東方證券、人壽保險等20家機構對公司電話會議調研。


? ? 分析


? ? 1、公司2017年7月7日上市,近期股東人數不斷下降,籌碼集中。公司擬回購金額1-2億用于員工持股計劃。目前回購1.718億,占總股本的6.12%,均價14.5元/元。


? ? 2019年3月19日,公司出臺回購公司股份的方案 ,擬使用自有資金回購用于股權激勵或者員工持股計劃?;毓旱淖式鹱芏畈壞陀?0000萬元,且不超過20000萬元,回購價格不超過23元/股。


? ? 截止2020年2月29日,公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購1181.73萬股,占公司目前總股本的6.12 %,成交總金額為1.718億元(不含交易費用),均價14.5元/股。


? ? 近期公司股東人數不斷下降。2020月3月18日,國泰君安、東方證券、華夏基金等20多家機構對公司進行電話會議調研。


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? ? 總結:回購金額1-2億用于員工持股計劃。目前回購1.718億,占總股本的6.12%,員工持股計劃占比較高,,未來有資本運作動力。


? ? 2,高壓電纜附件市場技術門檻高,競爭環境相對寬松。公司是電力電纜附件領先企業,


? ? 憑借研發與技術實力,公司在高電壓產品上保持領先,市場占有率第一


? ? 公司創建于1958 年(原長沙電纜附件有限公司),是國內專業生產電纜附件歷史最長、品種規格最齊全的骨干企業之一。公司是國內少數能生產500kV 及以下交直流高壓與超高壓電纜附件的廠家,在110 千伏及以上電纜附件領域,公司的市場占有率極高。根據對國家電網集中規模采購中標情況的統計,公司35 千伏及以下電纜附件、110 千伏級以上高壓、超高壓電纜附件的市場占有率穩居前列,分別為23.01%和20.92%.


? ? 憑借研發與技術實力,公司在高電壓產品上保持領先。1996 年實現110kV 高壓電纜附件的國產化、2005 年實現220kV 電纜附件的國產化、2015 年生產的正負320kV 直流電纜附件成功應用于廈門柔直工程,是當時世界上電壓等級最高的直流交聯聚乙烯絕緣電纜附件。2018 年,公司通過了290/500kV交聯聚乙烯絕緣電力電纜附件產品以及±525kV(±535kV)交聯聚乙烯直流電纜附件系列產品的試驗和技術鑒定,正在進行下一步的產品研發工作。


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? ? 特高壓作為"新基建"七大領域之一,2020年3月13日國家電網發布特高壓前期工作計劃,年內將核準7條線路(5交2直),以及3條特高壓直流初可研(金上水電外送、隴東~山東、哈密~重慶),總投資1072億。在特高壓投資不斷超市場預期下,公司業績將迎來大幅增長。


? ? 3月12日公司2019年年度報告,2019年實現營業收入8.53億元,同比增長22.75%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.46億元,同比增長13.55%.,預計2020年、2021年凈利潤為2億、 2.7億。


? ? 總結: 公司是電力電纜附件領先企業,市場占有率高。在特高壓投資力度加大情況下,公司業績有保證,預計2020、2021年凈利潤分別為2億,2.7億。


? ? 3,董事長俞濤是實控人兒子,博士畢業后進入金融機構工作、懂資本運作。2011年進入公司擔任高管、帶領公司上市。


? ? 董事長俞濤是實際控制人俞正元兒子,南開大學理學碩士、中科院博士,畢業后進入金融機構工作。2011年,進入公司擔任高管,將金融資本注入產業資本,帶領公司登陸A股。


? ? 俞濤表示自己除了注重研發生產,還兼顧營銷和資本運作。


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? ? 2020年3月13日,公司擬對經營范圍進行變更,并對《公司章程》中相應條款進行修訂,經營范圍增加計算機網絡工程、人工智能、物聯網、綜合廊管領域內的技術及產品開發。


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? ? 總結:董事長曾在金融機構工作,懂資本運作,經營范圍增加計算機網絡工程、人工智能、物聯網領域內的技術及產品開發。未來可能在這些領域進行并購。


? ? 風險提示:


? ? 1,業績不如預期;


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